Der Ausgabebetrag bei wechselseitigen Beteiligungen - eine Rechtsfrage!

Zugleich Replik zu Aschauer/Eckert, RWZ 2022/21

Die Festlegung von Ausgabebeträgen für junge Aktien bei Kapitalerhöhungen ist ein komplexes Rechtsproblem, für das der Gesetzgeber mit § 8a Abs 1 AktG scheinbar nur eine Mindestanforderung vorgesehen hat; tatsächlich ist bei der Festsetzung von Ausgabebeträgen aber eine ganze Reihe von Grundsätzen zu beachten, womit im Wesentlichen Aspekten des Schutzes der Gläubiger und der Altaktionäre Rechnung getragen werden soll.¹ Die Vermessung dieses rechtlichen Rahmens stößt bei wechselseitigen und Ringbeteiligungen auf nicht unerhebliche Probleme, lassen sich Gläubiger- und Altaktionärsschutz bei diesen doch nur durch die Minderzeichnungs- bzw Mehrleistungsthese² sicherstellen. Die vom Verfasser dazu entwickelte Berechnung wurde von Aschauer/Eckert in dieser Zeitschrift³ kürzlich kritisiert. Die vorliegende Replik geht auf diese Kritik ein und zeigt auf, dass die Anwendung der Minderzeichnungs- bzw Mehrleistungsthese aktien- und konzernrechtlich zwingend geboten ist.