Unternehmensbewertung in Zeiten negativer Zinsen

Seit langer Zeit sind die Zinsen für risikolose Anlagen in Österreich und Deutschland auf extrem niedrigem Niveau und sogar negativ. Diese Tatsache bereitet vielfach Kopfzerbrechen, wenn es um die Bewertung von Unternehmen geht. Mit dem Zero-Beta-CAPM steht seit fast 50 Jahren ein Modell zur Verfügung, das der Niedrigzins-Situation deutlich besser gerecht wird als das Standard-CAPM in der Tradition von Sharpe, Lintner und Mossin. Bedauerlicherweise ist nicht damit zu rechnen, dass sich das konzeptionell bessere Modell auch praktisch durchsetzt, weil die Beschaffung der erforderlichen Daten nicht preiswert zu bewerkstelligen ist.